LPR非對(duì)稱(chēng)下調(diào) 存量房貸利率下調(diào)或加快落地

　　正如市場(chǎng)預(yù)期，8月21日公布的新一期LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)跟進(jìn)MLF(中期借貸便利)利率的下調(diào)有所調(diào)整。據(jù)中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布數(shù)據(jù)，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。前者較上月下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，后者則與上月持平。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，1年期LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，低于本月MLF利率降幅(15個(gè)基點(diǎn))，或是由于接下來(lái)在引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本穩(wěn)中有降的過(guò)程中，需要保持銀行凈息差處于合理水平，增強(qiáng)商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。

　　在民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬看來(lái)，1年期LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，兼顧降成本、穩(wěn)預(yù)期和提效率等多重目的。

　　值得關(guān)注的是，自LPR改革以來(lái)，當(dāng)月MLF下調(diào)后5年期以上LPR卻“按兵不動(dòng)”尚屬首次，也出乎市場(chǎng)預(yù)料。

　　“7月份以來(lái)，樓市運(yùn)行偏弱，行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。7月24日中共中央政治局會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系作出最新判斷，明確要求‘適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策’。由此，市場(chǎng)普遍預(yù)期接下來(lái)有必要通過(guò)引導(dǎo)居民房貸利率較大幅度下調(diào)來(lái)降低購(gòu)房成本，扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期?！蓖跚啾硎荆驹?年期以上LPR“按兵不動(dòng)”，或意味著后期“調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策”很可能單獨(dú)出臺(tái)具體措施，其中或包括更大力度實(shí)施首套房貸利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，以及下調(diào)二套房貸利率下限等。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟認(rèn)為，5年期以上LPR“按兵不動(dòng)”，體現(xiàn)了在調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策時(shí)，對(duì)增量、存量及其他金融產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系的綜合考慮，在降低居民購(gòu)房成本和利息負(fù)擔(dān)的同時(shí)，也有助于商業(yè)銀行在主動(dòng)靈活下調(diào)房貸利率、讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定資產(chǎn)負(fù)債表、做好做細(xì)做實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理之間取得平衡。

　　溫彬認(rèn)為，當(dāng)前，新發(fā)放貸款利率已降至歷史低位，各地因城施策空間較大，且銀行息差持續(xù)承壓。5年期以上LPR維持不變，有利于銀行保持合理利潤(rùn)水平，為存量房貸利率調(diào)整加快落地預(yù)留空間。

　　王青認(rèn)為，下半年降低存量房貸利率勢(shì)在必行，關(guān)鍵在于下調(diào)幅度。參考2008年的下調(diào)比例，以及當(dāng)前新、老房貸利差，預(yù)計(jì)大概會(huì)在0.5個(gè)至1個(gè)百分點(diǎn)左右。在1年期LPR下調(diào)、以及近期10年期國(guó)債收益率持續(xù)下行推動(dòng)下，新一輪存款利率下調(diào)或?qū)㈤_(kāi)啟。這將緩解銀行凈息差收窄壓力，并推動(dòng)銀行較快下調(diào)存量房貸利率。

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